虚拟货币万象镜 比特币的万亿美元市值反击战...

比特币的万亿美元市值反击战

近一个月来,相比以太坊的强势,以及各种动物币的疯狂,比特币可以说毫无赚钱效应。但是,链上指标仍然显示出比特币矿工和长期持有者强劲的持有意愿,整体走势依旧看涨。同时,也有迹象表明比特币的部分资金正在轮转,而以太坊成为了主要受益者。

宏观经济

在2020年和2021年初,不断变化的宏观经济状况推动了比特币的崛起,并带来了新一轮的机构投资者。现在,宏观经济状况可能会再次有利于比特币的上涨。

美元指数(DXY)在三月份有所反弹,但在四月份走弱,并在上周再次下跌。货币宽松政策的持续时间可能将比此前预期的更长,因为有迹象表明经济仍在复苏中。从历史上看,在美元疲软期间,比特币一直在上涨,因此,这对于比特币而言是个好消息。

期货市场

期货市场方面,BTC永续期货未平仓合约已重置至几个月来的最低水平,这表明杠杆已经被降温,为BTC的上涨提供了更健康的基础。

链上价格成本分布

尽管比特币最近走势相对弱势,但依旧处于万亿美元的市值支撑位(53475美元)之上,从URPD指标(不同价格区域内的链上成交量)中可以看到,53500-57500美元区间的链上成交量较大(293万枚BTC),我们可以将其视为筹码换手的价格水平,即为买方创建新的成本基础,以及为卖方实现损益的水平。另一方面,57500-64000美元区间的链上成交量有67.8万枚,这是价格阻力区。

矿工和场外交易数据

4月份至今,矿工已经重新进入囤币模式,矿工钱包余额呈净增长态势。数据显示,矿工正在以越来越高的速度囤币,表明其坚定的信念和乐观情绪。

从矿工净持仓的14天移动平均线可以看出,矿工的囤币行为对币价的走势具有重要参考意义。目前矿工每月囤币数量上升到6000BTC,在比特币产量减半之后,这意味着非常强烈的看涨信心。

由于矿工通常与场外交易密切相关,我们也可以从场外交易的趋势,来评估大型买家的购买需求情况。

根据最大的3家主要场外交易平台提供的数据,其持有的BTC总余额在整个2021年都处于持续下降的状态,本周,其余额更是滑落到了6000 BTC的低点。这表明大型买家的需求正在吞噬场外交易平台的可用供应。从上图可见,场外交易平台供不应求的趋势始于2020年12月(BTC价格10000美元附近),这与机构兴趣的强劲增长相吻合。

持有情况与资金轮转

比特币当前的盘整与2020年有许多相似之处,同处于吸筹阶段。CDD指标(7天移动平均值)显示了早期持有者的趋势和消费行为,可以用于评估对这些大户目前的行为趋势。

2020年1月-10月:CDD指标处于横盘震荡,表明早期筹码总体上处于休眠状态,并且正在囤币。

2020年10月-12月:CDD趋势升高,表明比特币突破2万美元后,早期筹码加速套现。

2021年1月-3月:随着市场信心的恢复,CDD趋势降低,而早期筹码套现速度减缓。

2021年3月-5月:CDD再次横盘震荡,表明早期筹码处于相对休眠状态,市场整体已恢复为持有和囤币模式。

值得注意的是,近期的CDD指标相比于2020年1月-10月还是略高,这表明早期筹码仍有一定的套现行为。

持续持有或丢失的比特币指标也表明了类似的情况:

在2020年中后期,囤币行为增长非常明显。

2020年末套现趋势强劲。

2021年初套下趋势放缓。

2021年3月至今,该指标一直处于在横盘状态,属于重新吸筹和资金轮转的阶段。大部分早期筹码处于休眠状态并保持看涨信心,同时也是筹码换手,抬高平均持币成本的阶段。

接下来,我们来看一下Coinbase和币安这两个规模最大的交易所的比特币余额的变化情况。

Coinbase上的比特币余额继续呈阶梯式下降趋势,这表明美国机构对比特币的兴趣仍在增强。从去年年底到今年4月底,币安的比特币余额也一直在减少,不过,自今年4月底之后,其比特币余额开始呈现上升状态。

鉴于币安是散户投机的场所,并且其山寨币市场拥有极高的流动性,这种情况很可能代表了资金的轮转,即部分比特币持有者卖出了比特币,转战狂热的山寨币炒作。

以太坊成为受益者

在过去三周中,大部分资金轮转到了以太坊和狗狗币上。将比特币的UTXO与以太坊价格图表进行比较,我们可以发现两者存在一定的相关性。4月底,一些持有较长时间的比特币(6个月-3年)出现套现行为,而同期的以太坊价格几乎翻倍。

在过去的几周中,以太坊的链上活动显著增加,表明其经济流量支持了价格上涨。如上图所示,以太坊链上的许多指标都有强劲增长,包括智能合约调用总数,Uniswap上的交易,转账数以及在以太坊链上的稳定币转账数等等。

由于gas限制的提高刺激了最大交易吞吐量,以太坊链的每日转账笔数也创下了新高。本周,以太坊每日转账笔数最高达到163万笔,比2017年牛市的峰值增加了22.5%。尽管有资金轮动炒作的迹象,但总体上来说,以太坊价格的暴涨有强大的链上指标和基本面作为支撑,因此其上涨的持续性要强于很多昙花一现的山寨币。

总结

加密货币市场目前的总市值为2.5万亿美元左右,比苹果公司的2.1万亿美元市值略高。对比2000年互联网泡沫的10万亿美元的总市值,加密货币市场仍处于早期阶段。因此,目前没有必要过早地去猜测牛市的顶部。

自2020年以来,加密货币行业的基本面已发生了天翻地覆的变化,甚至成长到需要考虑宏观经济影响的程度,例如通胀、利率、货币政策等,而前几轮牛市根本不需要考虑这些问题。本轮牛市比3年前要复杂得多,它已经不是过去那个游离于传统资金之外的纯投机市场了,而是拥有更多样化和高阶的参与者,代表着新金融的发展趋势。如果你已经在这趟开往未来的列车上,在做好风控的前提下,完全可以让子弹再飞一会儿。

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